專項債加市場化融資等模式在交通運輸領(lǐng)域的運用

引言

甘肅省交通運輸行業(yè)緊跟國家深化改革步伐，積極主動適應(yīng)國家投融資體制機制改革要求，在大力發(fā)展交通運輸事業(yè)方面取得了較好的成果。新形勢下，加快發(fā)展交通運輸事業(yè)面臨著龐大的資金需求與交通投融資體制機制改革后建設(shè)資金短缺的矛盾。本文從實際工作出發(fā)，簡要對專項債加市場化融資等模式進行分析解讀，最大程度解決制約交通運輸事業(yè)發(fā)展面臨的資金需求問題。

一、專項債加國內(nèi)銀行貸款融資模式

（一）以剩余專項收入進行市場化融資

用足用好專項債政策，全力爭取政府債券支持甘肅省交通項目建設(shè)，充分發(fā)揮地方專項債對帶動當?shù)亟煌ㄟ\輸發(fā)展的示范引領(lǐng)作用。中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳于2019年6月10日印發(fā)了《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，根據(jù)“收益兼有政府性基金收入和其他經(jīng)營性專項收入，且償還專項債券本息后仍有剩余專項收入的重大項目，可以由有關(guān)企業(yè)法人項目單位根據(jù)剩余專項收入向金融機構(gòu)市場化融資”的利好政策，積極組織符合條件、使用專項債的企業(yè)法人項目單位，用好專項債政策，以剩余專項收入進行市場化融資。

（二）專項債券支持重大項目資本金

根據(jù)《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》中“允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。對于專項債券支持、符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動效應(yīng)的重大項目，主要是國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣項目，在評估項目收益償還專項債券本息后專項收入具備融資條件的，允許將部分專項債券作為一定比例的項目資本金，但不得超越項目收益實際水平過度融資。地方政府要按照一一對應(yīng)原則，將專項債券嚴格落實到政府投資項目，不得將專項債券作為政府投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各類股權(quán)基金的資金來源，不得通過設(shè)立殼公司、多級子公司等中間環(huán)節(jié)注資，避免層層嵌套、層層放大杠桿”的規(guī)定，能有效解決我省交通建設(shè)項目資本金不足問題（主要是專項債券支持的項目資本金不足）。但在實操中要切實注意防范風(fēng)險，避免因過度融資帶來風(fēng)險放大，到期無法償付本息的問題。

（三）發(fā)行永續(xù)企業(yè)債、采取資產(chǎn)證券化等具體市場化融資方式，做大做強省屬國有交通運輸企業(yè)。

交通運輸行業(yè)行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)根據(jù)財政部門、機關(guān)事務(wù)管理部門的嚴格規(guī)定，不允許對外投資、出租、出借等經(jīng)濟業(yè)務(wù)的發(fā)生。建議充分利用省屬國有企業(yè)資產(chǎn)（主要是省屬國有交通運輸企業(yè)所屬品質(zhì)優(yōu)良、類型齊全的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)），支持省屬國有交通運輸企業(yè)以本單位優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)為依托，面向市場發(fā)行永續(xù)企業(yè)債、采取資產(chǎn)證券化等具體市場化融資方式，籌集項目資本金。其中省屬企業(yè)甘肅省公路交通建設(shè)集團有限公司以PPP項目為依托申報了30億元額度的永續(xù)企業(yè)債，2019年12月獲得了國家發(fā)改委的核準，于2020年1月成功發(fā)行首期10億元，標志著我省公路建設(shè)在利用權(quán)益類債券解決資本金缺口方面實現(xiàn)了重大突破。通過不斷拓寬市場化融資渠道，堅持市場化、企業(yè)化運營理念，將直接融資和間接融資有機結(jié)合，支持、鼓勵省屬國有交通運輸企業(yè)不斷拓寬投融資渠道，整合資源，組建超大、全面的交通國有企業(yè)，打造“投融資、建設(shè)、養(yǎng)護、運營、管理及服務(wù)”一體的全產(chǎn)業(yè)鏈，做大做強企業(yè)，進而實現(xiàn)企業(yè)上市目標。

 二、專項債加亞州開發(fā)銀行貸款融資模式

 長期以來，利用外資主要是利用國際金融組織貸款是我國利用國外貸款的主要來源，亞洲開發(fā)銀行貸款是國際金融組織貸款的重要組成部分。其貸款的程序、條件主要包括以下內(nèi)容：

（一）亞洲開發(fā)銀行貸款規(guī)模和條件

根據(jù)《國家發(fā)展改革委 財政部關(guān)于做好亞洲開發(fā)銀行貸款2022～2024年規(guī)劃備選項目申報工作的通知》精神，本期規(guī)劃新增備選項目單筆擬安排貸款金額不低于1.5億美元，各部門申報項目原則不超過1個。

根據(jù)公開資料，亞行貸款償還期一般為24～26年，其中4～6年寬限期。貸款利率以六個月倫敦同業(yè)拆解利率（LIBOR）為基準，外加利差40個基點收取利息，通常情況下利率較低。此外，亞行在貸款協(xié)定生效后，一次性按貸款總額的0.5%或1%收取項目先征費，并對貸款未提取部分按0.75%的年利率收取承諾費。

（二）貸款安排領(lǐng)域和時間要求

根據(jù)公開資料，亞行貸款領(lǐng)域重點仍放在交通和城建環(huán)保領(lǐng)域，交通領(lǐng)域主要依據(jù)國家公路發(fā)展規(guī)劃、安排國道主干線、西部開發(fā)干線公路等高速公路建設(shè)項目。

我國政府與亞行貸款規(guī)劃的磋商時間，約在每年10月。國家發(fā)改委要求各省申報項目時間應(yīng)在每年7月底。因項目建設(shè)內(nèi)容和資金來源變化較大，一般不沿用上一年申報材料。

（三）利用貸款的審理程序

根據(jù)公開資料，國內(nèi)程序包括貸款規(guī)劃、項目建議書、可行性研究報告、資金申請報告等階段。

國外程序包括項目識別、項目準備、項目評估、貸款談判等階段。

省發(fā)改委商有關(guān)部門后，將利用國際金融組織貸款備選項目報國家發(fā)改委。國家發(fā)改委經(jīng)過研究篩選并商有關(guān)部門后，與亞行進行貸款規(guī)劃磋商，根據(jù)項目準備情況調(diào)整貸款談判的年度計劃。在中外雙方就備選項目基本達成共識后，國家發(fā)改委將利用國際金融組織貸款規(guī)劃報國務(wù)院批準。批準后，由國家發(fā)改委轉(zhuǎn)發(fā)省級發(fā)改委及有關(guān)部門執(zhí)行。

收到國務(wù)院批準的備選項目規(guī)劃后，可組織項目與亞行正式接觸和溝通，開始項目準備。中外雙方分別開展項目準備工作。準備成熟后，省級發(fā)改委可批復(fù)項目建議書、可研報告，以及其他準備工作。在亞行完成項目預(yù)評估后，中外雙方就項目建設(shè)內(nèi)容、總投資、資金來源等達成一致意見，經(jīng)咨詢機構(gòu)評估后，可審批可研報告，并抄送國家發(fā)改委。批準的可研報告內(nèi)容，原則上不允許更改。如對項目的建設(shè)內(nèi)容和資金規(guī)模等可研報告內(nèi)容難以確定，也可待國外貸款機構(gòu)完成正式評估后再行審批?？裳袌蟾媾鷱?fù)后，應(yīng)立即準備項目的資金申報報告，按權(quán)限報批。

根據(jù)以上資料可知，亞行貸款利率較低，融資成本較低，以2021年6月23日倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）6個月的美元貸款利率0.15938%加上利差40個基點后不到1%，這對緩解我省交通建設(shè)融資難問題起到了很好的推動作用。

（四）利用亞行貸款存在的問題

綜上所述，雖然利用亞行貸款成本較低，但也存在以下問題：一是亞行貸款領(lǐng)域局限較多，在交通基建領(lǐng)域安排投入較少；且亞行貸款安排額度有限；二是與外國金融機構(gòu)的溝通銜接程序較為繁瑣，內(nèi)外審批程序較多；三是貸款項目周期較長，且要扎實做好規(guī)劃項目的前期工作等事宜，避免前期工作滯后造成工作的被動；四是貸款項目的可行性研究報告階段，項目單位務(wù)必要對可行性研究報告的內(nèi)容、數(shù)據(jù)做到切實把關(guān)，合理估算項目投資，注意項目總投資和貸款的合理規(guī)模，避免項目建成后出現(xiàn)大量余款，減少項目單位不必要的成本支出。

（五）針對以上問題采取措施

雖然利用亞行貸款存在諸多問題，但在當前經(jīng)濟形勢下，為更好推動我省交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，解決資金難問題，建議將利用亞行貸款加專項債組合運用，作為推動我省交通建設(shè)更好更快發(fā)展的重要組合模式。可從以下方面著手準備：

1.針對與外國金融機構(gòu)（亞行）談判專業(yè)人員缺乏的現(xiàn)狀，從培養(yǎng)人才隊伍角度出發(fā)，需要既能熟練運用英語，又能熟練掌握亞行談判程序、條件，精通財務(wù)、匯率、經(jīng)濟、法律等各方面知識的綜合型人才。

2.擬申請利用亞行貸款項目單位要做好同省級發(fā)改委和國家發(fā)改委的溝通銜接，爭取亞行貸款政策更多偏向西部地區(qū)，偏向甘肅交通基建投資領(lǐng)域，并相應(yīng)提高貸款額度。項目單位務(wù)必按相應(yīng)時間節(jié)點準備齊全項目申報資料。

3.擬申請利用亞行貸款項目單位要切實做好規(guī)劃項目的前期工作，避免前期工作滯后造成工作被動。在貸款項目的可行性研究報告階段，項目單位一定要合理估算投資，注意總投資和貸款的合理規(guī)模，避免項目建成后出現(xiàn)大量余款，減少項目單位不必要的成本支出（亞行在貸款協(xié)定生效后，對貸款未提取部分，按0.75%年利率收取承諾費）。

4.針對亞行貸款特點，可將傳統(tǒng)公路基建投資項目與新基建、新能源、綠色項目打包或打捆實施，通過打包或打捆項目中的新基建、新能源、綠色項目申請亞行貸款，開展甘肅交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目“專項債加亞行貸款”模式先行先試。